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（原标题：库存下降 价钱回暖 玻纤行业开释底部信号）BANDAO SPORTS

3月以来，玻纤行业阅历四轮调价，居品价钱全线走高。多家券商分析指出，玻纤企业集体提价，开释周期拐点信号；在库存下降及出口相沿下，行业周期底部信号有望捏续加强。

阅历三轮价钱上修后，中高端玻纤居品再次迎来复价。

6月2日，中国巨石发布加价函，对玻纤高端居品代表的风电用纱及短切原丝居品进行10%的复价，这是自3月以来中国巨石对玻纤居品的第四轮价钱上修。

2023年，受地产需求下滑等身分影响，玻纤行业景气度下滑，居品价钱平均降幅接近30%。一季度，玻纤行业延续了此前的着落趋势，粗纱及细纱价钱鉴识同比下滑21.82%和18.48%。

多家券商分析指出，2023年，供需失衡加重，导致玻纤居品价钱捏续走低，行业盈利才气下行插足寻底阶段。一季度末以来，玻纤企业集体提价，开释周期拐点信号。

跟随3月、4月末玻纤库存纷繁下行，以及外洋玻纤卑劣因航运弥留提前补货酿成的出口相沿，行业周期底部信号正冉冉加强。

价钱回升 开释底部信号

受地产需求下滑和经济增速放缓等影响，2023年，玻纤行业景气度出现捏续下滑。卓创资讯数据夸耀，2023年，寰宇2400tex无碱缠绕顺利纱均价为3762元/吨，同比下滑29.1%；同期，SMC结伴纱和喷射结伴纱均价鉴识为4332元/吨和6821元/吨，鉴识同比下滑48.9%和23.9%。

细纱方面，受糜费电子旺季降临带动覆铜板开工率回升，电子纱合座进展好于粗纱。但加价幅度及速率仍不足2021和2022年。数据夸耀，2023年，G75电子纱寰宇均价为8094元/吨，同比下滑15.4%，降幅小于粗纱。

量增价减布景下，2023年，玻纤行业已毕买卖总收入496.1亿元，同比下滑4.2%，归母净利润共计56.8亿元，同比下滑51.5%。其中，中国巨石全年已毕买卖收入148.76亿元，同比下滑26.33%，已毕归母净利润30.44亿元，同比下滑53.94%；长海股份和山东玻纤归母净利润鉴识同比下滑63.77%和80.34%；

受价钱下行身分影响，2023年，玻纤行业平均毛利率约为24.7%，同比下滑5.3个百分点，平均净利率12.7%，同比下滑10.8个百分点。

2024年一季度，玻纤居品均价延续了2023年的着落趋势。卓创资讯数据夸耀，2024年一季度，国内玻纤粗纱均价约为3677元/吨，环比下滑4.05%，同比下滑21.82%；细纱平均价钱约为7273元/吨，环比下降7.36%，同比下滑18.48%。

受此影响，2024年一季度，玻纤企业报表赓续探底。左证东财Choice数据统计，2024年一季度，玻纤行业营收共计约为112.5亿元，同比增长4.4%；但同期，行业归母净利润共计5亿元，同比下滑67.8%。其中，中国巨石已毕买卖收入33.82亿元，同比下滑7.86%，归母净利润为3.5亿元，同比下滑61.97%。经统计，一季度，玻纤行业平均毛利率约为18.3%，同比下滑9.04个百分点，净利率约为5.21%，同比下滑11.6个百分点。

值得温煦的是，3月以来，多家头部企业接连发布加价函，玻纤价钱正冉冉企稳反弹。

6月2日，中国巨石发布加价函，对公司全系列风电用纱及短切原丝复价10%，以对冲能源、矿粉、化工原材料、劳能源等成本的上行。

这次加价是玻纤行业自3月25日、5月1日和5月17日后的第四轮加价。

3月25日，中国巨石、山东玻纤等玻纤头部企业接踵发布加价函，“即日起顺利纱、结伴纱等居品价钱高潮300-600元/吨。”左证中国巨石方面露出，“本次加价系玩忽耗费的‘试探性提价’，自2022年以来玻纤居品价钱捏续着落，顺利纱和丝饼纱居品照旧出现不同程度的耗费。”

4月13日和5月17日，中国巨石、长海股份等公司再度发布调价告知函，先后对玻纤细纱及短切毡居品价钱进行收复性调价。其中，5月17日，中国巨石对公司各规格型号短切毡居品价钱收复性迂回，全系列规格型号左证不同品种按照 300-600元/吨进行复价。长海股份针对集团公司旗下长海及天马短切毡，不同系列价钱上调300-400元/吨。

卓创资讯数据夸耀，界限5月24日，寰宇2400tex 无碱缠绕顺利纱主流报价在3800-4000元/吨，寰宇均价约为3862.75元/吨，较4月环比增长22.04%；G75电子纱均价约为8800元/吨，比较4月同期增长19.7%，并跳跃上年同期。

供减需增 拐点待诞生

申万宏源证券指出，玻纤行业阅历两年周期底部，价钱捏续处于低位。短期内看，玻纤成本相对相识，此轮玻纤粗纱与细纱、薄布高潮后，行业吨盈利水平展望获取较大扶助。中弥远而言，玻纤行业的加价捏续性则要道要看供需筹谋的边缘变化。

受益于卑劣风力发电、汽车轻量化以及电子通讯等行业需求的增长带动，2021年和2022年，玻纤行业插足产能开释周期。统计数据夸耀，2021年，国内新增玻纤产能82万吨，较2020年总产量扶助16.08%；2022年，国内赓续新增玻纤产能119万吨，较2021年再度扶助45.12%。

但跟随风电抢装潮扫尾以及电子通讯行业卑劣需求走弱，玻纤行业插足阶段性供大于求的场面，玻纤居品价钱捏续走低。对此，2023年以来，玻纤行业企业主动放缓新建产能投放程度。

左证申万宏源证券统计，2023年，国内玻纤产能投放出现昭着缩减。全年仅中国巨石和国际复材各新焚烧一条20万吨和15万吨粗纱产线，以及泰山玻纤和重庆国际各有一条12万吨和6万吨的粗纱产线复产，除此以生人业再无新增产能。

同期，自2022年三季度以来，有跳跃12条产线停产或插足冷修，尤其是2023年下半年以来，冷修节律昭着加速。其中仅2024年1月就有泰山玻纤和四川玻纤鉴识对公司5万吨和3万吨电子纱产能进行放水冷修，较岁首缩减8%。

申万宏源暗示，从不雅察到的实质新增投产情况来看，产能放缓的背后是过程下行周期后悉数行业本钱开支放缓。经统计，2023年一季度至2024年一季度，玻纤行业本钱开支增速鉴识为32%、-14%、-11%、-5%和 10%。

左证卓创资讯测算，2024年，玻纤行业的新增灵验产能约42万吨，展望较2023年同比增长约6%，供给呈现愈加感性有序趋势。

从需求端来看，跟随电子通讯行业的产销劝诱，PCB市集订单捏续开释，电子纱需求迎来复苏。

东吴证券指出，AI大讲话模子和云盘算关于算力的需求呈指数型增长，PCB算作高速通讯基础确立的蹙迫硬件，迎来首要发展机遇。同期，获利于新机型推出、新兴市集需求崛起等身分，行家智妙手机出货量于2023年四季度扫尾流通9个季度的下滑。2024年一季度，行家智妙手机出货量达到2.9亿部，同比增长7.8%。

东吴证券暗示，PCB中枢基材CCL的成本组成华夏材料占比跳跃30%，其中，电子级玻纤布占比接近20%，电子行业高景气态势，有望鼓动PCB全年收复性增长，并对电子布需求酿成进一步相沿。

同期，外洋玻纤卑劣受航运弥留身分影响开启提前补货，相沿玻纤一季度出口需求权臣劝诱，行业周期底部信号冉冉加强。

左证中国玻璃纤维工业协会及海关统计数据平台，2024年一季度，中国玻璃纤维及成品（剔除玻璃棉异常成品）平均月出口量为 17.52万吨，同比上升 17.99%。

申万宏源证券指出，价钱高潮、厂库下降、价钱奏凯传导是产业链周期拐点的蹙迫短期标记。此前两轮玻纤原丝加价，3月、4月玻纤行业库存快速下行已讲理三大标记之前二。5月以来，玻纤成品赓续提价讲理了周期不雅点的第三大标记，周期朝上信号进一步增强。

申万宏源证券暗示，若社会库存去化奏凯，卑劣需求信号增强，行业盈利劝诱或可捏续。

左证卓创资讯数据，界限2024年4月底，国内玻纤纱库存为60万吨，环比降幅跳跃20%，流通两个月大幅去库，且库存/产能水平已降至10%以下。

华泰证券暗示，在中卑劣连合备货布景下，出口等结尾需求仍在不竭开释中。受供需环比改善及提价身分带动BANDAO SPORTS，玻纤5月库存有望赓续下降。从历史规则来看，库存拐点大致开头价钱拐点约 3-4 个月，若供需改善库存捏续下降，玻纤居品价钱高潮将有望延续。